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第二阶段：政策放松加力与盈利下行末期。这一阶段，政策不断加力，而盈利下行此前也得到了充分释放，开始进入盈利下行的末期或者复苏的初期。此时，政策宽松成为行情的主导，股价表现为底部反弹和估值整体修复，比如2019年一季度；当然，此时盈利的复苏还处于领先指标状态，力度和信心仍较弱，政策的一些短期波动也会带来股价反弹的调整，比如2019年二季度。

四是美元国际储备货币必然导致的结果。经济理论认为，储蓄缺口必然导致贸易逆差，作为国际储备货币，美国可以直接用美元换取实物资源，并通过资本回流弥补“储蓄缺口”，使其有条件通过发行美元长期维持贸易逆差。美国贸易逆差是美元霸权的副产品和必须承受的成本，中美贸易不平衡的真正诱因在美国。

一般来说，债券类浮动费率基金基本采用“支点式”上下浮动的收费模式；而权益类浮动费率基金则大多采用提取“业绩报酬”的收费模式，目前正在发行的6只浮动费率新基也都采用这一模式。No.2四大管理费计提方法需要注意的是，两大收费模式下还有4种管理费计提方法，小浦老师一一给大家介绍。

信息披露不及时，财务报告也同样存在虚假记载。据证监会调查，2015-2017年，*ST凯迪年报中存在虚增在建工程、虛减财务费用、虚增利润总额等情形，金额分别为1.50亿元、2.73亿元、2.09亿元。由于涉及三年年报信披存在虚假行为，此次证监会预先处罚涉及当事人数量多达23人，包括时任董事长、董秘、财务总监等多名董监高在内。其中，*ST凯迪拟被责令改正，给予警告，并处以60万元的罚款；而陈义龙作为实际控制人和直接负责的主管人员，拟被警告处以合计90万元的罚款，其余直接负责的“董监高”，均拟被处以警告，并处以3万-30万罚款不等。

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需要特别注意的是，“融资渠道缺口”引发的信用收缩效应对经济的冲击远比2017年资金面紧张更大。目前来看，中金公司在一季度提出“融资渠道荒”，已经成为当前市场公认的焦点。2017年，金融防风险、去杠杆政策主要冲击的是同业链条，债市首当其冲，但银行信贷起到了很大的缓冲作用，没有实质影响到实体融资，对经济冲击不大。但如果2018年融资缺口不能得到缓解，容易引发信用收缩，进而冲击实体经济。毕竟对企业而言，“兵马未动，粮草先行”，一旦融资渠道断裂，生产、投资等经营活动将受到更大的冲击，进而影响实体经济的运行。